Fiscalité Des Options Sur Actions De La Société Privée

Si vous recevez une option pour acheter des actions à titre de paiement pour vos services, vous pouvez avoir un revenu lorsque vous recevez l'option, lorsque vous exercez l'option ou lorsque vous disposez de l'option ou du stock reçu lorsque vous exercez l'option. Il existe deux types d'options d'achat d'actions: Les options octroyées dans le cadre d'un plan d'achat d'actions pour les employés ou d'un plan d'options d'achat d'actions incitatives (OPA) sont des options d'achat d'actions réglementaires. Les options d'achat d'actions qui ne sont accordées ni en vertu d'un plan d'achat d'actions pour les employés ni d'un plan ISO sont des options d'achat d'actions non étayées. Se reporter à la publication 525. Revenu imposable et non imposable. Pour obtenir de l'aide pour déterminer si vous avez reçu une option d'achat d'actions statutaire ou non statutaire. Options d'achat d'actions statutaires Si votre employeur vous accorde une option d'achat d'actions statutaire, vous ne devez généralement inclure aucun montant dans votre revenu brut lorsque vous recevez ou exercez l'option. Cependant, vous pouvez être assujetti à l'impôt minimum de remplacement dans l'année où vous exercez une ISO. Pour plus d'informations, reportez-vous aux instructions du formulaire 6251. Vous avez un revenu imposable ou une perte déductible lorsque vous vendez le stock que vous avez acheté en exerçant l'option. Vous considérez généralement ce montant comme un gain ou une perte en capital. Toutefois, si vous ne remplissez pas les exigences de période de détention spéciale, vous aurez à traiter le revenu de la vente comme revenu ordinaire. Ajouter ces montants, qui sont traités comme des salaires, à la base de l'action dans la détermination du gain ou de la perte sur la disposition des stocks. Se reporter à la publication 525 pour des détails précis sur le type d'option d'achat d'actions, ainsi que sur les règles régissant le moment où le revenu est déclaré et la façon dont le revenu est déclaré aux fins de l'impôt sur le revenu. Option d'achat d'actions incitatives - Après avoir exercé un ISO, vous devriez recevoir de votre employeur un formulaire 3921 (PDF), Exercice d'une option d'achat d'actions en vertu de l'article 422 (b). Ce formulaire rapportera les dates importantes et les valeurs nécessaires pour déterminer le montant correct du capital et du revenu ordinaire (le cas échéant) à déclarer dans votre déclaration. Plan d'achat d'actions des employés - Après votre premier transfert ou vente d'actions acquises en exerçant une option octroyée en vertu d'un régime d'achat d'actions pour employés, vous devriez recevoir de votre employeur un formulaire 3922 (PDF), Transfert d'actions acquises Article 423 (c). Ce formulaire rapportera les dates et les valeurs importantes nécessaires pour déterminer le montant correct du capital et du revenu ordinaire à déclarer sur votre déclaration. Options d'achat d'actions non-statutaires Si votre employeur vous accorde une option d'achat d'actions non statutaire, le montant du revenu à inclure et le temps nécessaire pour l'inclure dépendent du fait que la juste valeur marchande de l'option peut être facilement déterminée. Juste valeur marchande facilement déterminée - Si une option est activement négociée sur un marché établi, vous pouvez facilement déterminer la juste valeur marchande de l'option. Se référer à la publication 525 pour d'autres circonstances dans lesquelles vous pouvez facilement déterminer la juste valeur marchande d'une option et les règles pour déterminer quand vous devez déclarer un revenu pour une option avec une juste valeur facilement déterminable. Pas facilement déterminée Juste valeur marchande - La plupart des options non-statutaires n'ont pas une juste valeur facilement déterminable. Pour les options non cotées sans une juste valeur marchande facilement déterminable, il n'y a pas d'événement imposable lorsque l'option est accordée, mais vous devez inclure dans le revenu la juste valeur marchande de l'action reçue à l'exercice, moins le montant payé, lorsque vous exercez l'option. Vous avez un revenu imposable ou une perte déductible lorsque vous vendez le stock que vous avez reçu en exerçant l'option. Vous considérez généralement ce montant comme un gain ou une perte en capital. Pour obtenir des renseignements précis et des exigences en matière de rapports, consultez la publication 525. Dernière mise à jour ou mise à jour: 30 décembre 2016 Obtenir la plus grande partie des options d'achat d'actions des employés Un régime d'options d'achat d'actions peut être un instrument d'investissement lucratif si correctement géré. Pour cette raison, ces plans ont longtemps servi comme un outil efficace pour attirer les cadres supérieurs, et ces dernières années devenir un moyen populaire pour attirer les employés non-exécutif. Malheureusement, certains ne parviennent toujours pas à profiter pleinement de l'argent généré par leur stock d'employés. Comprendre la nature des options d'achat d'actions. La fiscalité et l'impact sur le revenu des personnes sont essentiels pour maximiser un avantage potentiellement lucratif. Qu'est-ce qu'une option d'achat d'actions pour les employés Une option d'achat d'actions pour les employés est un contrat émis par un employeur à un employé pour acheter un montant fixe d'actions de la société à un prix fixe pour une période limitée. Il existe deux classifications générales des options d'achat d'actions émises: options d'achat d'actions non qualifiées (NSO) et options d'achat d'actions incitatives (ISO). Les options d'achat d'actions non qualifiées diffèrent des options d'achat d'actions incitatives de deux façons. Premièrement, les OSN sont offerts aux employés non exécutifs et aux administrateurs ou consultants externes. En revanche, les ISO sont strictement réservées aux salariés (plus précisément aux cadres) de l'entreprise. Deuxièmement, les options non qualifiées ne reçoivent pas de traitement fiscal fédéral spécial, alors que les options d'achat d'actions incitatives bénéficient d'un traitement fiscal favorable parce qu'elles répondent à des règles statutaires spécifiques décrites dans le Code des impôts. Les plans NSO et ISO partagent un trait commun: ils peuvent se sentir complexes. Les transactions au sein de ces régimes doivent respecter des termes spécifiques établis par la convention d'employeur et le Internal Revenue Code. Date d'octroi, expiration, acquisition et exercice Pour commencer, les employés n'ont généralement pas la pleine propriété des options à la date d'entrée en vigueur du contrat (également connue sous le nom de date d'attribution). Ils doivent se conformer à un calendrier spécifique connu comme le calendrier d'acquisition lors de l'exercice de leurs options. Le calendrier d'acquisition commence le jour où les options sont attribuées et énumère les dates auxquelles un employé est en mesure d'exercer un nombre précis d'actions. Par exemple, un employeur peut accorder 1 000 actions à la date d'octroi, mais un an à compter de cette date, 200 actions seront acquises (l'employé a le droit d'exercer 200 des 1 000 actions initialement accordées). L'année suivante, 200 autres actions sont acquises, et ainsi de suite. Le calendrier d'acquisition est suivi d'une date d'expiration. À cette date, l'employeur ne se réserve plus le droit pour son employé d'acheter des actions de la société aux termes de la convention. Une option d'achat d'actions est attribuée à un prix spécifique, appelé prix d'exercice. C'est le prix par action qu'un employé doit payer pour exercer ses options. Le prix d'exercice est important parce qu'il est utilisé pour déterminer le gain (appelé l'élément de négociation) et l'impôt à payer sur le contrat. L'élément de négociation est calculé en soustrayant le prix d'exercice du prix de marché de l'action de la société à la date d'exercice de l'option. Taxer les options d'achat d'actions des employés Le code des impôts internes a également un ensemble de règles qu'un propriétaire doit obéir pour éviter de payer de lourdes taxes sur ses contrats. L'imposition des contrats d'options d'achat d'actions dépend du type d'option détenue. Pour les options d'achat d'actions non qualifiées (ONS): La subvention n'est pas un événement imposable. La fiscalité commence au moment de l'exercice. L'élément de négociation d'une option d'achat d'actions non qualifiée est considéré comme une compensation et est imposé aux taux d'imposition ordinaires. Par exemple, si un salarié reçoit 100 actions A à un prix d'exercice de 25, la valeur marchande du stock au moment de l'exercice est de 50. L'élément marchand du contrat est (50-25) x 1002.500 . Notez que nous supposons que ces actions sont 100 acquises. La vente du titre déclenche un autre événement imposable. Si l'employé décide de vendre les actions immédiatement (ou moins d'un an après l'exercice), l'opération sera comptabilisée à titre de gain (ou perte) de capital à court terme et sera assujettie à l'impôt aux taux d'imposition ordinaires. Si l'employé décide de vendre les actions un an après l'exercice, la vente sera déclarée comme une plus-value (ou une perte) à long terme et l'impôt sera réduit. Les options d'achat d'actions incitatives (ISO) bénéficient d'un traitement fiscal spécial: La subvention n'est pas une opération imposable. Aucun événement imposable n'est signalé à l'exercice, cependant, l'élément de négociation d'une option d'achat d'actions incitatives peut déclencher un impôt minimum de remplacement. Le premier événement imposable se produit lors de la vente. Si les actions sont vendues immédiatement après leur exercice, l'élément de négociation est traité comme un revenu ordinaire. Le gain sur le contrat sera traité comme un gain en capital à long terme si la règle suivante est respectée: les stocks doivent être détenus pendant 12 mois après l'exercice et ne devraient être vendus que deux ans après la date d'attribution. Supposons par exemple que le stock A soit octroyé le 1er janvier 2007 (100 investis). Le dirigeant exerce les options le 1 er juin 2008. S'il souhaite déclarer le gain sur le contrat à titre de gain en capital à long terme, le stock ne peut être vendu avant le 1er juin 2009. Autres considérations Bien que le moment d'un placement Option est importante, il ya d'autres considérations à prendre. Un autre aspect clé de la planification des options d'achat d'actions est l'effet que ces instruments auront sur la répartition globale de l'actif. Pour que tout plan d'investissement réussisse, les actifs doivent être correctement diversifiés. Un employé devrait se méfier des positions concentrées sur le stock de toute entreprise. La plupart des conseillers financiers suggèrent que le stock de la société devrait représenter 20 (au plus) du plan d'investissement global. Alors que vous pouvez vous sentir à l'aise d'investir un plus grand pourcentage de votre portefeuille dans votre propre entreprise, il est tout simplement plus sûr de se diversifier. Consultez un spécialiste financier ou fiscal pour déterminer le meilleur plan d'exécution de votre portefeuille. Bottom Line Conceptuellement, les options sont un moyen de paiement attractif. Quelle meilleure façon d'encourager les employés à participer à la croissance d'une entreprise que de leur offrir un morceau de la tarte Dans la pratique, cependant, le rachat et la taxation de ces instruments peuvent être assez compliqué. La plupart des employés ne comprennent pas les effets fiscaux de la propriété et de l'exercice de leurs options. En conséquence, ils peuvent être lourdement pénalisés par l'oncle Sam et manquent souvent sur une partie de l'argent généré par ces contrats. Rappelez-vous que la vente de votre stock d'employés immédiatement après l'exercice va induire l'impôt sur les gains en capital à court terme plus élevé. En attendant que la vente soit admissible à l'impôt sur les gains en capital à plus long terme, cela peut vous faire économiser des centaines, voire des milliers. Options sur actions (incitatif) Cet article porte sur les options d'achat d'actions incitatives et non sur les marchés publics négociés sur les marchés publics. Les options d'achat d'actions incitatives sont souvent appelées SARs - Stock Appreciation Rights. Cette discussion s'applique principalement au marché canadien et aux entités imposées par l'Agence des douanes et du revenu du Canada (ADRC). Theres rarement une occasion où stock options ne viennent comme un sujet de conversation favori parmi les entrepreneurs de haute technologie et PDG. De nombreux PDG considèrent les options comme la façon d'attirer les meilleurs talents des États-Unis et d'ailleurs. Cet article traite de la question des options d'achat d'actions des salariés principalement en ce qui concerne les sociétés ouvertes. Cependant, les options d'achat d'actions sont tout aussi populaires auprès des entreprises privées (en particulier celles qui planifient un futur appel public à l'épargne). Pourquoi ne pas donner des actions Dans le cas des sociétés privées et publiques, les options d'achat d'actions sont utilisées au lieu de simplement quotgivingquot actions aux employés. Cela se fait pour des raisons fiscales. Le seul moment où des actions peuvent être attribuées sans conséquences fiscales défavorables, c'est lorsqu'une société est fondée, c'est-à-dire lorsque les actions ont une valeur nulle. À ce stade, les fondateurs et les employés peuvent tous être donné stock (au lieu d'options). Mais à mesure que l'entreprise évolue, les parts augmentent en valeur. Si un investissement est fait dans la société, les actions prennent une valeur. Si les actions sont alors simplement attribuées à une personne, cette personne est réputée avoir été indemnisée à la juste valeur marchande de ces actions et est assujettie à ce revenu. Toutefois, les octrois d'options sur actions ne sont pas imposables au moment de leur octroi. D'où leur popularité. Mais, autant que Im un grand fan des options, j'ai pensé qu'il pourrait être utile de consacrer la plupart si cet article pour expliquer ce qu'ils sont, comment ils fonctionnent, et certaines implications très graves et onéreuses pour les titulaires d'option, l'entreprise et investisseurs. En théorie et dans un monde parfait, les options sont merveilleuses. J'adore le concept: Votre société vous accorde (en tant qu'employé, administrateur ou conseiller) une option pour acheter des actions de la société. Une option est simplement un droit contractuel donné au détenteur d'options (le preneur d'options) par lequel le détenteur a le droit irrévocable d'acheter un certain nombre d'actions de la société à un prix déterminé. Par exemple, une nouvelle recrue chez Multiactive Software (TSX: E) pourrait se voir octroyer 10 000 options lui permettant d'acheter 10 000 actions dans Multiactive au prix de 3,00 (c'est le cours à la date d'attribution des options ) À tout moment jusqu'à une période de 5 ans. Il convient de noter qu'il n'y a pas de règles ou de modalités prescrites associées aux options. Ils sont discrétionnaires et chaque contrat d'option, ou subvention, est unique. En général, cependant, les quotrulesquot sont: 1) le nombre d'options accordées à un individu dépend de ce quotvalue employés. Cela varie grandement d'une compagnie à l'autre. Le conseil si les administrateurs prennent la décision quant au nombre d'options à accorder. Il ya beaucoup de discrétion. 2) le nombre total d'options en cours à un moment donné est généralement limité à 20 du nombre total d'actions émises (dans le cas de Multiactive, environ 60 millions d'actions ont été émises, ce qui pourrait représenter jusqu'à 12 millions d'options) . Dans certains cas, le nombre peut être aussi élevé que 30 et historiquement, le nombre a été autour de 10 - mais thats augmentation en raison de la popularité des options. 3) les options ne sont pas accordées à une entreprise - seulement aux personnes (bien que cela change quelque peu pour permettre aux entreprises de fournir des services). 4) le prix d'exercice (le prix auquel les actions peuvent être achetées) est proche du cours de bourse (marché) à la date de la subvention. NB - bien que les entreprises puissent donner une légère décote, c'est-à-dire jusqu'à 10, des problèmes fiscaux peuvent survenir (se complique). 5) techniquement, les actionnaires doivent approuver toutes les options octroyées (généralement en approuvant une option d'achat d'actions). 6) les options sont généralement valables pour un certain nombre d'années allant de 1 à 5 ans. Ive vu certains cas où ils sont valides pendant 10 ans (pour les entreprises privées, ils peuvent être valides pour toujours une fois qu'ils ont acquis. Options peut être la meilleure façon, tax-wise, à travers lequel de nouvelles personnes peuvent être apportées à bord, au lieu de simplement Leur donnant des actions qui ont une valeur intrinsèque). 7), les options peuvent exiger un quotvesting - c'est-à-dire si un employé reçoit 10 000 options, elles ne peuvent être exercées que dans le temps, p. Un tiers d'entre eux sont investis chaque année sur trois ans. Cela empêche les gens de bénéficier prématurément et d'encaisser avant d'avoir réellement contribué à l'entreprise. C'est à la discrétion de l'entreprise - ce n'est pas une question réglementaire. 8) il n'y a pas de passif d'impôts au moment de l'octroi des options (mais les grands maux de tête peuvent survenir plus tard quand les options sont exercées ET quand les actions sont vendues) Dans le scénario idéal, Jill - Obtient droit dans son travail, et en raison de ses efforts et ceux de ses collègues, Multiactive fait bien et son prix des actions va à 6,00 par fin d'année. Jill peut maintenant (à condition que ses options ont quotvestedquot) exercer ses options, c'est-à-dire acheter des actions à 3,00. Bien sûr, elle n'a pas 30 000 dans le changement de rechange allongé, donc elle appelle son courtier et explique qu'elle est un optionee. Son courtier vendra alors 10 000 actions pour elle à 6,00 et, sur ses instructions, enverra 30 000 à la société en échange de 10 000 actions nouvellement émises en vertu de la convention d'option. Elle a un bénéfice de 30 000 - un bon bonus pour ses efforts. Jill exerce et vend toutes ses 10 000 actions le même jour. Son impôt à payer est calculé sur son bénéfice de 30 000 qui est considéré comme un revenu d'emploi - et non un gain en capital. Elle est taxée comme si elle avait un chèque de paye de la compagnie (en fait - la compagnie lui émettra un feuillet d'impôt T4 en février prochain afin qu'elle puisse alors payer ses impôts dans son rendement annuel). Mais, elle obtient une petite pause - elle obtient une petite déduction qui équivaut à être taxée sur seulement 50 de son bénéfice, c'est-à-dire qu'elle obtient 15 000 de ses bonus de 30 000 libres d'impôt. À cet égard, son gain est traité comme un gain en capital - mais il est toujours considéré comme revenu d'emploi (pourquoi Aha - bon vieux CCRA a une raison - lire sur). C'est ce que voit l'ADRC. Agréable et simple. Et, il fonctionne souvent exactement de cette façon. Les options d'achat d'actions sont souvent appelées «options d'achat d'actions» par les organismes de réglementation comme les bourses de valeurs, et elles sont considérées comme un moyen de fournir un revenu de primes aux employés. Ils ne sont pas - comme beaucoup d'entre nous aimeraient avoir - un moyen pour les employés d'investir dans leur entreprise. En effet, cela peut être extrêmement dangereux. Heres un véritable exemple - de nombreux entrepreneurs de la technologie a été pris dans exactement cette situation. Juste pour être sûr, j'ai vérifié avec les bons gens à Deloitte et Touche et ils ont confirmé que cette situation peut et se produit (souvent). Jim rejoint une entreprise et obtient 10 000 options à 1. En 5 ans, le titre atteint 100 (vraiment). Jim raclé 10.000 et investit dans la société, maintenant détenant 1 million d'actions. Dans les 2 prochaines années, le marché tombe, et les actions vont à 10. Il décide de vendre, en faisant un bénéfice de 90.000. Il pense qu'il doit des impôts sur les 90K. Pauvre Jim En fait, il doit des impôts sur 990k de revenu (1M moins 10K). Dans le même temps, il a une perte en capital de 900K. Cela ne l'aide pas parce qu'il n'a pas d'autres gains en capital. Il a maintenant des impôts dus et payables de plus de 213K (c'est-à-dire le taux marginal marginal appliqué à 50 des 990K). Il est en faillite tellement pour le motiver avec des options sur actions incitatives Selon les règles fiscales, le point important à retenir est qu'un impôt est évalué au moment où une option est exercée, et non pas quand le stock est réellement vendu. (Remarque - aux États-Unis, la prestation est limitée à l'excédent du prix de vente sur le prix d'exercice. Aux États-Unis, l'avantage est imposé comme un gain en capital si les actions sont détenues pendant un an avant la vente) À l'exemple de Jill achetant des actions Multiactive. Si Jill voulait garder les actions (s'attendant à ce qu'elles montent), elle serait encore taxée sur ses 20 000 bénéfices dans sa prochaine déclaration de revenus - même si elle n'a pas vendu une seule part Jusqu'à récemment, elle devrait effectivement payer la Impôt en espèces. Toutefois, une modification récente du budget fédéral permet désormais de reporter l'impôt jusqu'à ce qu'elle vende les actions (jusqu'à concurrence d'un plafond annuel de 100 000). La province de l'Ontario a un contrat spécial qui permet aux employés de Gagner jusqu'à 1 M d'impôt gratuit Nice, eh). Supposons que les actions baisser (pas de faute de la sienne - juste le marché agissant de nouveau) retour au niveau 3.00. Craignant qu'elle n'ait aucun profit, elle vend. Elle croit qu'elle a cassé même, mais en fait, elle doit encore environ 8 600 en impôts (en supposant un taux marginal sur son bénéfice de quotpaper au moment de l'exercice). Pas bon. Mais vrai Pire encore, supposons que le stock tombe à 1,00. Dans ce cas, elle a une perte en capital de 5,00 (son coût sur les actions - à des fins fiscales - est la valeur de marché 6,00 à la date d'exercice - pas son prix d'exercice). Mais elle ne peut utiliser cette perte en capital de 5% qu'aux autres gains en capital. Elle n'obtient toujours aucun soulagement sur sa facture d'impôt originale. Je me demande ce qui se passera si elle ne vend jamais ses actions. Sa dette fiscale serait-elle reportée pour toujours? D'autre part, supposons que le monde est rose et lumineux et ses actions augmentent à 9 au moment où elle les vend. Dans ce cas, elle a un gain en capital de 3,00 et elle doit maintenant payer son impôt différé sur les 30 000 originales du revenu de cotisation. Encore une fois, c'est OK. En raison de l'impact négatif potentiel causé par l'acquisition et la détention d'actions, la plupart des employés sont forcés de vendre les actions immédiatement - c'est-à-dire à la date d'exercice - pour éviter toute conséquence négative. Mais, pouvez-vous imaginer l'impact sur le prix d'une entreprise de coentreprise lorsque cinq ou six optionés quotdumpquot centaines de milliers d'actions sur le marché Cela ne fait rien pour encourager les employés à détenir des actions de la société. Et il peut gâcher le marché pour une sécurité échangés fin. Du point de vue des investisseurs, il ya une énorme baisse des options, à savoir la dilution. C'est important. En tant qu'investisseur, vous devez vous rappeler que, en moyenne, 20 actions nouvelles peuvent être émises (à un prix avantageux) pour les options. Du point de vue de l'entreprise, l'octroi régulier et l'exercice subséquent d'options peuvent rapidement composer le solde en circulation des actions. Il en résulte une augmentation de la capitalisation boursière - une hausse constante de la valeur de la société attribuable à une hausse du flottant. Théoriquement, les cours des actions devraient diminuer légèrement à mesure que de nouvelles actions sont émises. Toutefois, ces nouvelles actions facilement obtenir absorbé, surtout dans les marchés chauds. En tant qu'investisseur, est-il facile de trouver ce que les options d'une entreprise en suspens sont Non, ce n'est pas facile et l'information n'est pas mis à jour régulièrement. Le moyen le plus rapide est de vérifier la circulaire d'information annuelle la plus récente d'une entreprise (disponible sur sedar). Vous devriez également être en mesure de savoir combien d'options ont été accordées aux initiés à partir des rapports de dépôt d'initié. Cependant, son fastidieux et pas toujours fiable. Votre meilleur pari est de supposer que vous allez obtenir dilué par au moins 20 tous les deux ans. La croyance que les options sont meilleures que les primes d'entreprise parce que l'argent provient du marché, plutôt que des flux de trésorerie des entreprises, est un non-sens. L'effet dilutif à long terme est beaucoup plus important, sans parler de l'impact négatif sur le bénéfice par action. J'encouragerais les administrateurs de sociétés à limiter les plans d'options d'achat d'actions à un maximum de 15 de capital émis et à permettre au moins une rotation de trois ans avec des dispositions annuelles d'acquisition en place. L'acquisition annuelle garantit que les employés qui obtiennent des options ajoutent effectivement de la valeur. Le terme optionaire a été utilisé pour décrire les porteurs d'options chanceux avec des options très appréciées. Lorsque ces options deviennent de vrais millionnaires, les gestionnaires d'entreprise doivent se demander si leurs paiements sont vraiment justifiés. Pourquoi une secrétaire devrait-elle gagner un demi-million de dollars juste parce qu'elle avait 10 000 options quottokenquot? Qu'a-t-elle risqué? Qu'en est-il des directeurs millionnaires instantanément riches qui décident de changer de mode de vie et de quitter leur emploi? Et les questions fiscales qui se posent sont très complexes. Il existe également d'importantes différences dans le traitement fiscal entre les entreprises privées et les sociétés ouvertes. De plus, les règles changent constamment. Un contrôle régulier auprès de votre conseiller fiscal est fortement recommandé. Donc, whats the bottom line Alors que les options sont grandes, comme la plupart des bonnes choses dans la vie, je pense qu'ils doivent être donnés avec modération. Autant que les options d'achat d'actions peuvent être une grande carotte dans l'attirance de talent, ils peuvent aussi se retourner comme nous l'avons vu dans l'exemple ci-dessus. Et, dans les cas où ils réalisent réellement leur but, les investisseurs pourraient argumenter que les chutes fortuites humungous peuvent être injustifiées et sont punitives aux actionnaires. Mike Volker est directeur du Bureau de liaison de l'industrie universitaire de l'Université Simon Fraser, président du Vancouver Enterprise Forum et entrepreneur en technologie. Copyright 2000-2003 Michael C. Volker Courriel: mikevolker. org - Commentaires et suggestions seront appréciés Mise à jour: 030527